필립 피셔의 '성장주 장기 투자' 철학

투자의 대가 워렌 버핏은 자신의 투자 철학을 형성하는 데 두 명의 스승이 큰 영향을 주었다고 말합니다. 바로, 벤저민 그레이엄과 필립 피셔입니다.

필립 피셔는 질적 분석을 통해 성장주에 집중하는 투자 방법을 제시했습니다. 이 글에서는 피셔의 3가지 핵심 투자 철학과 더불어 좋은 성장 기업을 발굴하기 위한 15가지 포인트를 자세히 살펴보겠습니다.

필립 피셔의 투자 철학 3가지

1. 장기 투자

피셔는 주식을 매수할 때 철저히 분석하고, 매도할 시점을 거의 찾지 않는 장기적인 투자 철학을 강조합니다.

“주식을 매수할 때 해야 할 일을 정확히 했다면 그 주식을 팔아야 할 시점은 거의 영원히 찾아오지 않을 것이다.”

또한, 피셔는 이렇게 강조합니다. “너무 많은 바구니에 계란을 담다 보면, 모든 바구니들을 세심하게 관리하기가 불가능해진다. 또한, 그리 매력적이지 않은 달걀까지 바구니에 담겨지게 된다.”

결론적으로, 피셔는 선택과 집중을 통해 최상의 기업에 투자하고, 오랜 기간 동안 보유하는 장기 투자를 해야 한다고 주장합니다.

2. 분할 매수의 중요성

피셔는 주식을 매수할 때 인내심을 가지고 분할 매수할 것을 권장합니다. 즉, 매수 시점에 일부만 매수하고 나머지 자금은 몇 년 뒤에 투자하여 주가 하락 시 추가 매수를 할 수 있도록 준비해야 한다고 말합니다.

3. 장기적인 투자 마인드

피셔는 마켓 심리 및 사이클의 위험에 휘둘리지 않고 장기적인 관점에서 투자를 계속하는 것이 중요하다고 말합니다.

특별히, 금리, 정부 정책, 기술 발전 등의 요인이 주식시장에 영향을 미친다는 점을 인식하고 꾸준히 좋은 기업에 장기적으로 투자해야 한다고 강조합니다.

좋은 성장 기업을 찾기 위한 15가지 방법

피셔는 자신의 저서에서 이러한 장기 투자에 적합한 '성장주' 주식을 찾는 15가지 방법에 대해 설명합니다.

1. 매출액 증가 가능성

성장주 발굴의 첫 번째 포인트는 향후 몇 년간 매출액이 상당히 늘어날 수 있는 시장 잠재력을 가진 제품이나 서비스를 보유하고 있는지 여부입니다. 매출액 증가를 위해서는 일시적인 비용 절감보다는 장기적인 성장 가능성이 중요합니다.

2. 신제품 개발 의지

최고 경영진은 현재의 성장 잠재력을 가진 제품 외에도 추가로 매출을 늘릴 수 있는 신제품이나 신기술을 개발하려는 결의를 가지고 있어야 합니다. 지속적인 혁신과 돌파구를 찾아야 합니다.

3. 연구개발 생산성

기업의 연구개발(R&D) 노력은 회사 규모를 감안할 때 얼마나 생산적인지 평가해야 합니다. 연구개발비는 비용으로 끝나는 것이 아니라, 이익으로 귀결될 수 있는 효율적인 투자가 되어야 합니다.

4. 영업 조직의 수준

기업이 평균 수준 이상의 영업 조직을 가지고 있는지 평가해야 합니다. 강력한 영업 조직은 장기적인 성장의 필수 요소입니다.

5. 영업이익률

기업의 영업이익률을 수 년에 걸쳐 조사하여 일관된 수익성을 확인해야 합니다. 경기 변동에 큰 영향을 받는 기업은 장기 투자 대상으로 적합하지 않습니다.

6. 이익률 개선 노력

기업이 영업이익률을 개선하기 위해 어떤 노력을 기울이고 있는지 분석해야 합니다. 미래의 이익률을 높이기 위한 전략을 가지고 있는지가 중요합니다.

7. 돋보이는 노사 관계

노사 관계가 좋은 기업은 직원들이 정당하게 대우받고 있다고 느끼게 하여 생산성을 높일 수 있습니다. 이직률이 낮고 근로자들이 자긍심을 느끼는 기업은 장기적인 성장을 이룰 수 있습니다.

8. 임원들 간의 훌륭한 관계

투명한 인사 관리와 높은 신뢰감을 바탕으로 한 임원들 간의 좋은 관계는 기업의 성공에 필수적입니다. 승진과 임금 조정이 능력에 기반해야 합니다.

9. 두터운 경영진

경영진이 두터운 기업은 다양한 의견을 수용하고 혁신을 이루어낼 수 있습니다. 의사소통이 원활하고 젊은 경영진이 성장할 수 있는 환경이 중요합니다.

10. 원가 분석과 회계 관리

사업 부문별로 원가를 정확하게 분석하고 이를 바탕으로 제조 원가와 생산 원가를 절감할 수 있는 능력이 필요합니다. 이를 통해 장기적인 경쟁력을 확보할 수 있습니다.

11. 특별한 사업 부문

특허권 등 경쟁업체에 비해 뛰어난 기업인지 평가해야 합니다. 특허는 한시적이므로 지속적인 기술력 우위가 중요합니다.

12. 이익을 바라보는 시각

단기적인 이익보다 장기적인 평판과 지속 가능한 이익을 추구하는 기업이 더 나은 투자 대상입니다. 신뢰할 수 있는 협력업체와의 관계를 유지하는 것도 중요합니다.

13. 증자 계획

성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 증자를 계획하고 있는지, 이로 인해 현재 주주의 이익이 희석될 가능성이 있는지를 평가해야 합니다. 부채와 현금 보유 상황도 고려해야 합니다.

14. 경영진의 커뮤니케이션

문제가 발생했을 때도 경영진이 주주들과 자유롭게 대화하는지 평가해야 합니다. 부정적인 뉴스를 숨기지 않고 투명하게 공개하는 경영진이 중요합니다.

15. 진실한 경영진

최고 경영진이 주주에 대한 도덕적 책임감을 가지고 있는지 평가해야 합니다. 부정축재나 스톡 옵션 남용 등의 문제가 없는 경영진이 이끄는 기업에 투자해야 합니다.

마치며

필립 피셔의 성장주 투자론은 질적 분석을 통해 기업의 장기적인 성장 가능성을 평가하는 데 중점을 둡니다.

피셔의 투자 철학은 스캘핑과 같은 단타를 통해 단기간의 수익을 올리는 방식과는 완전히 대비됩니다. 

피셔는 느리지만 신중하고 장기적인 투자 계획을 통해 체계적이고 안정적인 방법으로 부를 달성하는 방법을 강조합니다.